国庆节后焦炭期货大幅回落，与节前的炽热行情构成明显的反差。上星期焦炭现货榜首轮提降全面落地，后边仍有提降预期，商场心情比较慎重。本文将从微观和工业等方面动身剖析未来焦炭价格的走势。

  微观方面，9月受美联储降息、国内降准降息等微观利好方针的影响，包含焦炭在内的整个黑色系自低位大幅拉升，但国庆节后跟着微观利好心情退坡，黑色系再次转弱。往后来看，11月将举行全国人大常委会会议，短期内微观预期对焦炭价格仍有必定支撑效应，中期焦炭价格还将回归基本面。

  工业方面，现在全国共有超越5.5亿吨的焦化产能，咱们估计2024年将新增1922万吨的焦化产能，焦化职业产能过剩对立将越发杰出。一旦焦化厂赢利上升，焦炭产值将敏捷开释，这也是焦化厂赢利长时间处在低位的原因，供应过剩持续限制焦化厂赢利。在这种布景之下，近几年焦炭价格的反弹基本是根据钢厂赢利扩张、铁水产值上升。本年上半年铁水产值从3月15日的220.82万吨上升到6月19日的239.94万吨，焦炭期货主力合约价格从4月8日最低点1907元/吨上涨到5月7日的最高点2428元/吨，累计上涨521元/吨，涨幅27.32%。9月铁水产值同样是自低位220.89万吨开端上升，至10月25日当周铁水产值上升至235.69万吨，焦炭期货从9月11日的最低点1730元/吨上涨至10月8日的最高点2320.5元/吨，累计上涨590.5元/吨，涨幅34.13%。

  虽然到10月25日当周铁水产值仍在增加，但咱们咱们都以为这种增加不行持续，四季度往后铁水产值将再次回落，一方面，终端消费进入冷季，需求回落将限制铁水产值，另一方面，微观预期对整个黑色产品的支撑将逐步衰退，钢价将持续走弱，钢厂赢利将再次缩短，铁水产值难以坚持高位。因而，从工业层面来看，咱们咱们都以为四季度焦炭价格将持续坚持弱势格式。

  全体来看，咱们咱们都以为，短期微观预期将持续支撑焦炭价格，但焦化产能过剩和铁水产值回落等问题将持续限制焦炭价格体现，中期来看，焦炭价格将持续坚持偏弱走势。（作者单位：大有期货）